Rekor üstüne rekor kırıyordu: Ani düşüşlerin ardından altın ve gümüşte son durum ne? Yeni bir düzeltme gelir mi?

Altın yıla çok güçlü başladı. 2 hafta önceki düşüşten önce neredeyse her gün rekor kıran bir altın vardı. Neden yükseldi? Çok etmen var, merkez bankaları çok güçlü şekilde altın alıyor, FED'in faiz indireceği beklentisi var. Faiz altının en önemli rakibi faiz düştükçe altına talep artar. Buradan etki var. Jeopolitik riskler var, güvenli liman ihtiyacı doğuruyor bu da. Savşla ilgili belirsizliklerde altına gidiliyor. Trump'ın uyguladığı politikalar var. 4. neden ki; ana neden bence FOMO etkisi, yani yükselişi kaçırmama korkusu. Tam anlamıyla altında gümüşte Momentum trade'i başladı. Momentum trade'i şudur, bir ürüne talep arttıkça ürünün fiyatı yukarı gider. Fiyat yukarı gittikçe talep daha da artar. Talep arttıkça fiyat daha da artar. Birbirini besleyen bir zincir oluşur. Buna momentum trade'i diyoruz. Genelde bu tarz momentum trade'i böyle çok riskli olan getirisi çok yüksek olan varlıklarda görülür, biz bunu altında da gördük. FOMO etkisi ortaya çıkardı bu momentum trade'ini. FOMO etkisi bence bir köpük yaratmıştı hem altında hem gümüşte. Ağırlıklı olarak bu da 'altını kaçırmayayım' ile birlikte bu yükseliş oldu. Dolayısıyla bundan 2 hafta önceki sürede hem altına hem gümüşe bir satış gelmesi, bir düzeltme gelmesi hiç şaşırtıcı değil. Bir varlığın bu kadar yükselmesi mümkün değildi.

Düzeltme gelebilir teknik bir düzeltme gelebilir ama ben bu düzeltmenin gümüşte gelebileceği kanaatindeyim. Gümüşte 70 dolar bence çok önemli bir sınır. 70 doların altındaki fiyatlamalarda 50 dolar 45 dolara kadar yeniden bir düşüş görülebilir. Altın tarafında da bir baskı var. Şöyle bir süreç yaşıyoruz son iki haftadır altın ve gümüşte bir dengelenme çabası var. Fakat bu çabanın güçlü bir yükselişe dönüşemediğini görüyoruz. O zaman şu kıymetli soru geliyor ki, bu toparlanma gerçekleşemiyorsa bu kez sert bir düşüşe dönebilir mi? Dolayısıyla bu haftanın başından itibaren moraller bozuldu. Genel beklentim altının daha iyi toparlanabileceği ama gümüşün toparlayamayacağı konusunda bir bakış açısı var. Hafta başından bu yana yatırımcıların ümidi kırıldı. Hani altın yükselecekti? Toparlayamıyor o zaman ben bunu satayım denildi.

Altın hala güvenli liman, tarih boyunca da çalışmış. Dönem dönem farklı yatırım araçları bu gömleği altından çalabiliyor ama altın her zaman o güvenli liman gömleğini giyiyor. Evet yakın vadede sert düşü yaşadı ve bir türlü toparlayamıyor. İnsanlar da o zaman temkinli olayım diyor, Bir de yükselemeyen varlık düşer algısı var ama orta vadede güvenli liman imajını kaybetmeyecek diye düşünüyoum.

Yatırımcı Türkiye'de fiyata bakıyor yani fiyat yükseldiğinde hareket dahil oluyor. Bu altında çok net hissediliyor. Fiyat arttığında gerek kuyumcularda gerek bankaların online altın hesaplarında giderek açıldığını görüyoruz. Tabi bu açılmanın sebebi, banka ve kuyumcunun daha fazla kar etmek için alım satım arasındaki makası giderek açıyor. Bizde zaten gram altında en hareketsiz olan dönemde bile ekran fiyatıyla kuyumcu arasında 150-200 lira fark var. Fakat bu altın fiyatlarının çok güçlü yükseldiği talebin çok olduğu zamanlarda bin TL'nin üzerine çıkabiliyor.

2025 yılında gümüş altının çok üzerinde yükseldi. Ne destekledi de farklı yükseldi? FED'in faiz indirecek olmasın ikisini de etkiledi. Ama Gümüşteki bu hareket geçen sene nisanda başladı. Nisan Ağustos sonuna kadar altın yatayda gitti. Nisanda ons 3 bin 500 doları görüp sonra yataya girince, gümüş de hiç hareket etmeyince yatırımcılar alternatif aramaya başladı. O dönem gümüş çok ucuz kaldığı için insanlar gümüşe yöneldiler. Gümüş zaten çok likit olmayan bir piyasa. Gümüşte zaten son 5 yıldır arz açığı var. Geçen seneki yükselişte arz açığının yüksek olması da çok etkili oldu. Dolayısıyla orada bir yükseliş başladı. FOMO etkisini de gündeme getirdi. Fiyat yükseldikçe giriş, giriş oldukça da fiyat yükseldi. Yatırımcı mecburen 2 hafta önce gümüş pozisyonlarını kapatmak zorunda kaldı. Hatta margin call'a düşüp altın satmaya başlayanlar oldu. Aslında altın ve gümüşte iki hafta önceki düşüşün ana sebebi budur.